FANTOZZIHO BILTEMY #8: FINANČNÍ ANALÝZA
O sérii
Doporučujeme si aspoň jednou tuto část listingu přečíst.
V Brně a jeho okolí nalezneme celou řadu různých keší věnovaných různým oborům – IT, chemie, historie, matematika, ale tématiku ekonomiky podniku a účetnictví bychom hledali marně. Přitom znalost základních ekonomických pravidel je vhodná pro každého člověka, protože každá domácnost je svým způsobem takový podnik, který generuje příjmy, má své výdaje… Rozhodli jsme se proto založit sérii mystery keší, jejichž náplní budou některé základní rozhodovací a ekonomické činnosti, se kterými se podnik setkává i na denní bázi.
A proč název Fantozziho biltemy? Kdo by neznal slavného Uga Fantozziho z filmové série o panu účetním. Přesně touto komickou postavou jsme se inspirovali, ale jeho příběh mírně dotváříme. Namísto práce ve velkém italském korporátu se Fantozzi rozhodl, že se vydá vlastní cestou a založí si podnikání – továrnu na keše specializovanou především na biltemy.
Sérii doporučujeme luštit v předepsaném pořadí, abyste se neztráceli v příběhu a návaznosti jednotlivých informací. Cílem série není trápit vás na složitých ekonomických výpočtech, ale přiblížit, co vše obor podnikové ekonomiky skrývá. Snažili jsme se, aby vše potřebné pro výpočet finálních souřadnic bylo přímo v listingu keše a nebylo tak nutné googlit řadu informací či pravidel. K vyřešení keše stačí sjet až na část Ke keši, ale pokud se v problematice neorientujete, po přečtení zbytku listingu by neměl být problém k výsledku dojít. Pokud ano, existuje AI, která vám jistě pomůže.
Zvláštní varování pak přikládáme lidem z oboru: některé informace a pravidla se mohou v čase měnit, vyvíjet, komplikovat a odchylovat od listingu. Pokud tak dojde k tomu, že ověřovač bude svítit červeně, doporučujeme pročíst si i teoretickou část listingu, kde by měla být popsána odchylka.
Všechny keše jsou biltemy, což znamená, že hodnocení obtížnosti může být matoucí, proto v listingu každé keše uvádíme zvlášť hodnocení obtížnosti mystery části a biltemy podle niximorovy hodnoticí stupnice biltem.
Šetřete místem v logbooku. Na jedné stránce může být více nálezců v různých kolonkách.
Trochu teorie
Už jsme se naučili, co se uvádí v účetních výkazech. Ale proč bychom měli účetní výkazy vůbec vytvářet? Kdo je využívá a co díky nim můžeme zjistit? Ačkoliv se to na první pohled nemusí zdát, účetní výkazy jsou velkým zdrojem informací, který využívá nejen stát (například pro ověření správnosti daňového přiznání), ale i řada dalších osob. Mezi nimi můžeme zmínit vlastníka – například akcionáři sledují účetní výkazy, protože chtějí mít informace o tom, jak se podniku daří, a zda se vyplatí v něm investované peníze ponechat.
Vzpomeňme si také na čtvrtou keš ze série, kde jsme řešili splatnost pohledávek a platební schopnost zákazníků. Na účetní výkazy se tedy rádi podívají také dodavatelé, zaměstnanci a především konkurenti. Způsob, jakým pak „čtou“ účetní výkazy nazýváme finanční analýza. Jedná se o soubor činností spočívajících v počítání různých finančních ukazatelů a jejich interpretaci. Finančních ukazatelů existuje celá řada a my si představíme 4 jejich základní skupiny.
Ukazatele zadluženosti
Ukazatele zadluženosti vyjadřují rozsah, v jakém podnik využívá k financování svého majetku cizí zdroje (dluhy), a pomáhají tak posoudit dlouhodobou finanční stabilitu, riziko úpadku a schopnost dostát svým závazkům.
Nejdůležitějším a nejčastěji používaným ukazatelem této skupiny je ukazatel celková zadluženost, který spočítáme jako podíl cizích zdrojů na celkových aktivech podniku. Ukazatel celkové zadluženosti by se měl pohybovat kolem 50 %, ale záleží na oboru podnikání – některé obory mají zadluženost nižší, jiné vyšší. Zajímavé může být, že i vyšší zadluženost nemusí znamenat finanční problémy – důležitým pojmem jsou tu náklady kapitálu. Zatímco cenou cizích zdrojů (úvěry, půjčky, pronájem, dluhopisy) je úrok, nákladem vlastního kapitálu je obětovaná příležitost investora (= vlastníka), který své peníze mohl vložit jinam. Proto je cena vlastního kapitálu vyšší.
Ukazatele rentability
Ukazatele rentability označujeme také jako ukazatele ziskovosti. To znamená, že jedním z čísel vstupujících do výpočtu bude zisk. Mezi ukazatele, které patří do této skupiny si zmíníme ROE a ROA. ROE představuje rentabilitu vlastního kapitálu – zkrátka podíl zisku, který přinese vlastníkovi přinese každá investovaná koruna. Vypočítáme ho jako zisk po zdanění vydělený vlastním kapitálem. ROA označuje rentabilitu aktiv. Ta vyjadřuje, jaký zisk přinese veškerý majetek podniku. ROA spočítáme jako podíl provozního výsledku hospodaření a aktiv. Cílem je tyto hodnoty držet co nejvyšší.
Zřejmě jste si všimli, že jednou počítáme se zdaněným ziskem, podruhé jen s jeho provozní (nezdaněnou) částí. Důvodem je, že vlastníkovi plyne až podíl na zdaněném zisku, ale pro porovnávání se s dalšími podniky je lepší využívat provozní výsledek hospodaření, který není zkreslený vedlejšími činnostmi podniku nebo různými úpravami základu daně a odlišnou daňovou povinností.
Ukazatele aktivity
Ukazatele aktivity se zabývají zejména činností podniku, takže sem patří ukazatele obratu a doby obratu, které známe už ze čtvrté keše. Zatímco příkladem doby obratu může být doba obratu závazků (kr. závazky z obchodních vztahů / tržby * 360) nebo doba obratu pohledávek (pohledávky / tržby * 360), k ukazatelům obratu můžeme přiřadit například obrat aktiv (tržby děleno aktiva). Doba obratu vyjadřuje, za jak dlouho se v podniku obrátí jedna pohledávka, závazek, aktivum, … a ukazatel obratu vyjadřuje, kolikrát se obrátí za rok. Doba obratu závazků by měla být větší než doba obratu pohledávek. Hodnota ukazatele obratu aktiv by pak měla být minimálně 1.
Ukazatele likvidity
Ukazatele likvidity jsou důležité pro řízení platební schopnosti. Likvidita představuje schopnost přeměnit aktivum na peníze. Čím nižší je ukazatel likvidity, tím rychleji se na peníze přemění. Pokud bychom tak měli například budovu a nějaký materiál, nejmenší likviditu by měl materiál. Pokud by se tak podnik dostal do problémů se splácením závazků, musel by prodat část materiálu, aby získal prostředky na uhrazení závazků.
Z ukazatelů si uvedeme ukazatel běžné likvidity počítaný jako oběžný majetek dělený krátkodobými závazky (neúročené) a ukazatel okamžité likvidity, který zjistíme jako podíl peněžních prostředků a krátkodobých závazků (neúročené). Doporučené hodnoty těchto ukazatelů jsou 1,5 až 2,5 pro běžnou likviditu a 0,2 – 0,5 pro okamžitou likviditu.
Zajímavost
Ekonomové se v minulosti pokoušeli vyhodnotit všechny výše uvedené oblasti podniku jedním souhrnným číslem, a tak vznikly soustavy ukazatelů, například Altmanovo Z-skóre nebo české ukazatele IN95 či IN05. Problémem těchto ukazatelů je, že jsou náchylné na rychlé zastarávání.
Ke keši
Nebudeme vás napínat. Vaším úkolem je provést svoji vlastní finanční analýzu Fantozziho továrny na biltema keše. K tomu budete potřebovat účetní výkazy, které jste sestavili v rámci keše #7. Jakmile budete mít spočítáno, stačí správně odpovědět na následující otázky a do ověřovače vložit kód získaný z písmen označujících správné z nabízených odpovědí. Pouze 1 odpověď na každou otázku je správně.
1. Hodnota celkové zadluženosti podniku je nejblíže číslu:
a) 31 %
b) 42 %
c) 53 %
d) 69 %
e) 73 %
2. Rentabilita vlastního kapitálu říká, že pokud Fantozzi do podniku vloží 100 Kč, dostane v celých Kč zpět navíc (tj. bez těch vložených 100 Kč):
a) 3 Kč
b) 15 Kč
c) 32 Kč
d) 68 Kč
e) 100 Kč
3. Jaké tvrzení platí?
a) Doba obratu pohledávek je dvakrát vyšší než doba obratu závazků, což je pozitivní
b) Doba obratu pohledávek je dvakrát vyšší než doba obratu závazků, což je negativní
c) Doba obratu pohledávek je dvakrát nižší než doba obratu závazků, což je pozitivní
d) Doba obratu pohledávek je dvakrát nižší než doba obratu závazků, což je negativní
e) Doba obratu pohledávek se rovná době obratu závazků
4. Který z ukazatelů není na úrovni doporučovaných hodnot?
a) obrat aktiv
b) běžná likvidita
c) okamžitá likvidita
d) celková zadluženost (předpokládá se, že podniky v tomto oboru se pohybují kolem 55 až 75 %)
e) žádný z uvedených
5. Hodnota běžné a okamžité likvidity je:
a) 1,5 a 0,5
b) 0,5 a 1,5
c) 0,25 a 1,5
d) 1,5 a 0,25
e) 2,5 a 0,5